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估值高企问题犹在新兴产业投资仍需谨慎

发布时间:2021-01-21 15:51:07 阅读: 来源:熔点仪厂家

估值高企问题犹在 新兴产业投资仍需谨慎

长期政策向好  主持人:两位怎么看近期新兴产业板块的走势?  赵袭:对新兴产业应该从两方面来认识。第一,科技发展有一定周期性的,有其沉淀和爆发期。国内科技股兴起上一轮是网络股,而现在是典型的3G、新能源带头,“十二五”强调了七大新兴行业的发展,这里面肯定能产生很多的投资机会。第二,2008年金融危机以后传统行业处于萎缩低迷期,政府流动性大量注入市场。传统行业萎缩造就了新兴产业的发展,使其迎来了发展蓬勃期,所以2010年证券市场科技、新能源股票表现相对比较靓丽。  有一句话叫“时势造英雄”,就目前而言,传统经济还处于一种萎缩期,至少后市向上预期不是特别明显。未来一段时间内唱主角的可能还是新兴产业,比如今天的核能核电等股票表现非常好,这也是受政策面的信息刺激。未来新兴产业我认为应该是轮流启动,而不是普涨。因为政策是阶段性轮流落实,公布的情况会刺激相关板块,相关个股就会有良好的表现。  陈家琳:新兴产业板块股票经过前期比较大的调整,在这个位置有相当部分的股票已经物有所值,另一方面也有一些消息面和政策的刺激,导致最近一段时间特别是近期新兴产业板块市场表现要更好一些。同时我们也要注意其中的风险,如果以中长期来讲,传统产业还是会占据主导地位,新兴产业在很大程度上是作为一个补充,所以我们可能需要花更长的时间,在战略性新兴产业板块中寻找持续成长、能够带来良好回报的投资标的。  主持人:两位不断提到政策,政策既是新兴产业投资的价值所在,也是风险所在,未来新兴产业刺激政策会不会有松动,从而对相关股票投资造成不利影响?  赵袭:作为一个发展中国家在国际上的竞争力主要看两点:第一廉价的土地成本,第二廉价的劳动力。中国现在这两者的优势已经不是很明显了。政府出台“十二五” 扶持新兴产业正是对这一趋势的应对。新兴产业作为重点产业之一,其规划肯定具有长期性、持续性,我认为很难出现中断的情况。  主持人:我想核电其实是个很好的例子。日本地震之后,核电产业政策也出现一些波折,相关板块的调整非常大,这两天重提核电投资,股票这才重获生机。其他板块会不会也遇到类似问题?  陈家琳:从投资者的角度来讲,很难精确的把握这些政策,最多只是做个猜测,当然你可以加入一些自己的分析和判断,但是很多时候整个政策的演化不是和你自己的判断完全合拍的。更多时候还是要针对这个行业产业本身做一些研究,看看它有没有一些自己的核心竞争力可以让它持续的成长发展。这里面有机会,同时也蕴含着一定的风险。  赵袭:我认为政策是经过国家长期规划决定的,这种延续性我认为是非常稳固的。就核电板块我想谈两点,首先中国目前的煤炭需求旺盛,煤炭价格步步高涨,火电企业普遍亏损,中国经济增长是强劲的,所以核电的发展是作为必不可少的补充。虽然日本大地震有负面的影响,但有一个重要投资手段就是灾难投资。当一个股票出现突发性情况发生大幅下跌,这样可能会面临中长期很大的投资机会。中国未来不可能不发展核电,不发展核能。前期大幅下跌,在现在政策刺激下,率先疯涨,这种情况下可以体现出核电板块在行业当中是值得长期投资的。  高估值问题难解  主持人:现在新兴产业有另外一个问题是高估值,经过较长时间调整之后,两位觉得高估值的问题解决了吗?  赵袭:就目前新兴市场而言,由于2009、2010年很多股票都大幅上涨,泡沫基础已经很大。虽然经过一段时间调整,但现在研究下来的结果仍然很不乐观,至少七成的公司目前是偏贵的,还有三成公司只能说回到估值区间。这就考验投资者选股能力了,如果对自己投资标的没有非常深入的研究,要么就短炒,要么可以适当的暂时回避。  陈家琳:我非常同意赵总的观点,尽管已经有了相当幅度的调整,很多新兴产业到目前为止还是非常贵。我在投资月报里面有一个标题,叫“谁在裸泳”,我列了一些估值偏贵的板块和行业,其中包括太阳能行业,行业前景还是不错,但是很多上市公司偏贵。另外一块“裸泳”的就是风电,风电的股票调整了很多,但是还是超级贵。从他们的行业前景来讲,短期来讲面临不确定性。还有一块LED行业,这里面技术含量不高,投资蜂拥而如,产业过剩的危机比较严重,很多企业的盈利也面临很大的挑战。新兴产业企业一定先要把光环放在一边,看它是不是真的具有核心的竞争力,不然的话可能只是披着新兴产业外衣的中低端的普通制造业。  主持人:那么应该怎样看待新兴产业的高估值问题?  陈家琳:我倾向于首先假设它是一个传统的行业,给它一个合理的估值,在这个基础上再增加一部分新兴产业因为成长性带来的溢价,但是这个溢价相对原来的估值只能是一部分,而不能是全部。只有在这样的背景下才能达到比较合理的估值水平。  赵袭:我觉得是两个方面,第一是成长性,第二是行业蛋糕。估计这个行业未来有多少增长,如果有50%或者40%的增长,这个行业的龙头上市公司有30倍的市盈率我觉得是不算贵的,如果未来增加只有20%,现在这个估值有30倍或者40倍市盈率,我认为是偏贵的。或者这个市场产生的蛋糕有多大,这个公司占据的比例有多大,然后再进行评估,这样应该是比较合理的。  主持人:两位怎么看节能环保行业?  赵袭:节能环保目前看来概念性更强一些,落实到具体产出并不突出。当前全世界很多国家都面临高额的财政赤字,在财政负担很重的情况下,短期对环保的投资可能会适当的减少,或者转移到其他方面。也就是说,虽然环保是个大趋势,也是广大老百姓和政府的追求,但在现阶段可能会处于低迷期,特别是当上市公司不能作出实实在在业绩的情况下。  陈家琳:展开谈一谈,最近即使有一些行业政策出来,相关板块走势也不是非常强,或者强势的时间维持非常短,主要是由于大盘比较弱,拖累了板块表现。另外,整个投资者投资理念、投资的素质也在不断的提升,现在他们认识到仅仅凭一个故事或者概念是不能持续的,现在也会看讲完这个故事以后是不是实质性的能够体现在业绩上面,体现在现金流上面。  市场短期偏弱  主持人:新兴产业的前景不错,但是还是会受市场的影响,二位怎么看待今天市场的大涨?  赵袭:我认为未来9月的市场估计还是趴着,不是一点不动,而是做个区间震荡。首先经济方面看不到太大的前景和期望,21日的大涨更多的可能和外围市场一些短期消息有关。但同时整个市场估值这么低,跌的空间也不大。  陈家琳:短期我还是持比较谨慎的态度,主要是两个原因,一是宏观层面,短期通胀不见得会马上下来,市场放宽紧缩政策的预期要往后推,而且目前总需求还是比较弱一些,不管是内需还是外需都偏弱。二在微观层面,整个企业三季报的盈利能力可能还会令市场失望。中报除了个别的板块,绝大部分行业板块都低于市场预期。随着三季报的陆续披露,市场会继续下调公司成长性预测,也会给股价压力。  但是看的更长远一些,通胀现在处于高位,估值处于低位,随着时间推移一定会慢慢趋于平和,届时市场会迎来真正的上涨。  主持人:两位觉得未来的机会主要在哪里?  陈家琳:我们关注两个方面,一是长三角,二是民营企业,具体行业板块还要跟着政府指挥棒走,随着出口、投资的影响力逐步下降,内需的作用进一步提高。所以我偏向于在内需消费板块里面找一些有潜力、并且估值比较合理的股票做一些中长期的布局。  赵袭:我们现在研究观点比较清晰。第一,在年报披露期,市场可能会迎来可操作性的行情。第二,涉及到具体行业,我们认为机会主要是强周期股票。比如航运类板块,这些公司是经过暴跌过的,甚至股价已经创出2008年的新低,现在进行配置风险不会很大。信托类行业也比较看好,在紧缩的货币政策下信托类业板块是急剧受益的。

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